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國務院于12月20日正式印發《國家環境保護"十二五"規劃》(以下簡稱《規劃》),要求各省、自治區、直轄市人民政府及國務院各部委、各直屬機構認真貫徹執行。
評論:推進主要污染物減排仍是重中之重。約束性考核指標是減排背后最重要的推動力。"十二五"期間,我國將著力削減COD和氨氮排放量,在提升城鎮污水處理水平同時(新增16萬公里污水管網、4,200萬噸/日污水處理能力),重點流域(滇池、巢湖、太湖等)污水廠提標改造、污泥無害化處理處置及污水再生利用將會重點推進;加大S0:和N0。減排力度,在電力基礎上加快其他行業脫硫脫硝步伐。我們認為鋼鐵(全面實施燒結機脫硫)、水泥(脫硝改造)、機動車(NO。控制)等領域的新興需求值得關注。
民生相關環境問題得到高度重視。《規劃》明確提出改善水環境質量、實施多種大氣污染物綜合控制、加強土壤環境保護(首次在環保重大規劃中提及)成為需要切實解決的突出問題,表明政府對于民生相關環境問題的高度重視,這也與近年來由污染導致的群體性事件頻發有關。在此帶動下,我們認為飲用水相關、顆粒物監測(PM25)與除塵、污染場地土壤修復等領域的市場需求有望不斷興起。此外,在環境風險防控方面,核與輻射安全管理、遏制重金屬污染、固廢安全處理處置、化學品環境風險防控等內容也得到強調。
以重大環保工程拉動產業發展。"十二五"期間全社會環保投資需求約3.4萬億元,其中8項環保重點工程對應投資約1.5萬億元,并借此推動以污水處理、垃圾處理、脫硫脫硝、土壤修復和環境監測為重點的裝備制造業發展。此外,《規劃》繼續強調了實行環保設施運營資質許可制度。我們認為,伴隨著標準提高、執法趨嚴,環保設施的專業化、社會化、市場化運營將是必然趨勢,而我國環保產業的發展也將由"工程設備采購"階段逐步邁入"整體解決方案"時代。
發揮地方政府積極性,完善市場化融資機制。《規劃》提出,要把環境保護列入各級財政年度預算并逐步增加投入。與此同時,完善中央環境保護投入管理機制,帶動地方人民政府加大投入力度。我們維持此前年度策略觀點,未來國家財政對于節能環保等新興產業的支持力度或超預期,特別是其中的中央對地方轉移支付部分。與此同時,《規劃》鼓勵符合條件的地方融資平臺公司以直接、間接的融資方式拓寬環境保護投融資渠道,支持符合條件的環保企業發行債券或改制上市,鼓勵符合條件的環保上市公司實施再融資,這些都將有助于解決環保投入資金來源問題。
規劃指明方向,關注后續落實。在目前我困節能減排形勢十分嚴峻的背景下,此次《規劃》出臺對于后續環保工作開展以及產業發展趨勢都具有重要的指導意義。在前景看好的同時,后續仍需要重點跟蹤三方面信息:(1)政府實際投入力度與進度;(2)上市公司層面的訂單落實情況;(3)若行業競爭加劇是否會對企業盈利能力造成較為明顯的負面影響。我們長期依然看好碧水源、天立環保、桑德環境、永清環保及聚光科技等具備SPOC盈利模式的綜合環境服務商,短期建議關注政策兌現后板塊沖高回落風險及相關公司年報、季報業績兌現情況。
